8月19日，迎驾贡酒（603198）（SH603198，股价68.17元，市值545.4亿元）披露了2023年半年报。上半年，公司实现营业收入31.43亿元，同比增长24.25%；实现归母净利润10.64亿元，同比增长36.53%。

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《》记者注意到，公司的四费项目中，研发费用增幅较大，销售费用、管理费用也出现了一定的增长，财务费用则继续维持在负值。

中高档白酒销量上升

据公告，从白酒行业角度出发，受经济环境及消费氛围影响，流通端、供给端都出现不同程度“内卷”态势，行业已经由增量发展时代进入存量竞争时代。随着产业结构进一步集中，优势产区、企业、品牌的机会依然存在。

2023年上半年，迎驾贡酒的营收和净利润都出现了增长。公司第一季度实现营业收入19.16亿元，同比增长21.11%；实现归母净利润7亿元，同比增长26.55%。以此推算，公司第二季度的营业收入为12.27亿元，实现归母净利润3.64亿元。

与营业收入相匹配，上半年，迎驾贡酒的营业成本也出现了增长，增幅为13.8%。公司表示，营业成本增长主要系中高档白酒销量上升所致。

目前，迎驾贡酒的白酒产品包括洞藏系列、金银星系列、百年迎驾系列等。迎驾贡酒称，公司创新中高档酒销售模式，进一步加大中高档产品布局力度，持续提升洞藏系列份额。

据浙商证券（601878）此前发布的研报，迎驾贡酒将2023年设立为文化迎驾元年，洞藏系列完成中高端价位带布局，顺应次高端市场扩容趋势，主流产品充分受益，省内大众消费表现优异。

值得一提的是，目前，迎驾贡酒的产品销售份额主要集中在安徽省内，因此，公司也表示，“迎驾”白酒品牌虽然在安徽等区域市场居于优势地位，但与全国市场一线白酒品牌相比，品牌知名度、美誉度、影响力尚存一定差距，若公司不能持续有效提升“迎驾”品牌价值、加大品牌推广力度，将可能导致消费者对公司品牌的认知度下降，进而影响公司白酒产品的销售。

研发费用增幅最大

从成本分析来看，2023年上半年，公司研发费用涨幅最大，为3815.88万元，同比增长30.22%；销售费用次之，为2.7亿元，同比增长14.29%；销售费用为9920.87万元，同比增长3.27%；财务费用为-433.99万元。

迎驾贡酒表示，研发费用增长主要系为提高产品品质，加大研发投入所致；销售费用增长主要系广告宣传费、薪酬费增加所致；管理费用增长主要系薪酬费、折旧费增加所致；财务费用变动则主要系利息收入增加所致。

华鑫证券研报显示，分产品看，迎驾贡酒2023年上半年酒类业务、其他业务营收分别为29.82亿元、1.61亿元，分别同比增长25%、6%；酒类业务方面，中高档白酒、普通白酒营收分别为23.69亿元、6.12亿元，分别同比增长28%、16%，分别占酒类业务比重为79%、21%。

迎驾贡酒2023年第二季度中高档白酒、普通白酒营收分别为8.55亿元、2.94亿元，分别同比增长40%、12%；中高端产品洞6、洞9快速放量，洞16、洞20布局次高端价位带以承接升级需求。

分渠道看，2023年上半年，迎驾贡酒直销渠道增速亮眼，同时C端发力明显，开瓶率持续提升。分区域看，2023年上半年，迎驾贡酒安徽省内、省外营收分别为21.05亿元、8.76亿元，分别同比增长33%、10%。安徽省内以“合六淮”为中心，持续增长；安徽省外建立样板市场，二季度增长提速。截至2023上半年，经销商1395家，较年初增加56家。

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